NUEVA YORK, 31 de marzo de 2026, 07:02 EDT
El oro se mantuvo estable el martes, con los precios al contado subiendo un 1,1% a 4.559,46 dólares la onza a las 1005 GMT, pero el metal está en camino de su peor caída mensual desde 2008: una caída de más del 13% en marzo. Aun así, Goldman Sachs se mantiene firme en su previsión de 5.400 dólares la onza para finales de 2026. (Reuters)
La ruptura es notable: el oro tiende a atraer compradores a medida que aumentan las amenazas de guerra o inflación. Aún así, con la escalada de la situación en Medio Oriente y el aumento de los precios de la energía, el lingote tuvo dificultades, acorralado por las menores expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal. HSBC, por su parte, argumentó que el patrón comercial del oro este año parece más bien un activo de riesgo. (Reuters)
Goldman no da marcha atrás en su perspectiva alcista. El banco mantiene su objetivo de oro de 5.400 dólares para finales de 2026, citando los recortes anticipados de las tasas de la Fed, las compras persistentes de los bancos centrales y un cambio en las posiciones especulativas, una sacudida de las jugadas apalancadas a corto plazo en el espacio de futuros y opciones. Lina Thomas, analista senior de materias primas de Goldman Sachs, reiteró que la empresa sigue siendo "todavía optimista sobre el oro", aunque añadió que "no esperan un superciclo" en todas las materias primas. (Investing.com)
Goldman se destaca por ser más optimista sobre las perspectivas a mediano plazo del oro en comparación con HSBC y Commerzbank. HSBC dijo a Kitco que en 2026, el oro ha comenzado a actuar más como un activo de riesgo, aunque las medidas en curso para diversificar las reservas lejos del dólar aún respaldan su atractivo a largo plazo. En Commerzbank, los analistas ven posibles recortes de tipos en el segundo semestre que elevarán el oro hasta los 5.000 dólares la onza. (Kitco)
Esta medida de diversificación de reservas básicamente indica desdolarización: los bancos centrales y los inversores reducen su exposición a activos en dólares. HSBC señala que este tema sigue respaldando al oro, a pesar de la sacudida de marzo. (Kitco)
En enero, Goldman elevó su pronóstico para 2026 de $4,900, citando un movimiento de inversionistas privados y bancos centrales de mercados emergentes hacia el lingote. En ese momento, Reuters señaló que el banco estaba pidiendo que las tenencias de ETF occidentales respaldados por oro aumentaran a medida que la Reserva Federal bajaba las tasas, mientras que se esperaba que las compras del banco central alcanzaran las 60 toneladas por mes en 2026. (Reuters)
Pero no todo el mundo está comprando. El Consejo Mundial del Oro informó que los bancos centrales recogieron sólo 5 toneladas de oro en enero, una fuerte caída con respecto a su promedio de 12 meses de 27 toneladas. Algunos bancos centrales pueden estar dudando ante la oscilación de los precios del oro. Aún así, el Consejo dice que la presión geopolítica podría mantener esas compras hasta 2026. (Consejo Mundial del Oro)
No todo el mundo está convencido de que se ha tocado fondo. Ross Norman, un analista independiente, describió el repunte del martes como "una especie de rebote de gato muerto". También señaló que una solución directa al conflicto de Medio Oriente podría arrastrar al petróleo y al dólar a la baja, dando al oro un impulso en el futuro. (Reuters)
En este momento, el pronóstico de Goldman enfrenta una clara amenaza: los factores que impulsaron la caída del oro en marzo podrían persistir. Los precios del petróleo no se han movido, el dólar sigue fuerte y los operadores no están aceptando las apuestas de recortes de tipos de la Fed, nada de lo cual alivia la presión sobre el oro. En enero, Goldman señaló otro riesgo: si las amenazas a las políticas globales se desvanecen abruptamente, las coberturas macroeconómicas (aquellas apuestas contra grandes shocks políticos o de crecimiento) podrían debilitarse y hacer bajar los precios. (Reuters)
Aun así, la trayectoria más amplia del oro permanece intacta. Los precios han subido más de un 5% este trimestre, tras alcanzar un máximo récord de 5.594,82 dólares el 29 de enero. El mercado se encuentra ahora atrapado entre una fuerte reversión a corto plazo y una narrativa de demanda a más largo plazo, que varios bancos siguen apoyando. (Reuters)
