Nueva York, 27 de marzo de 2026, 9:06 a.m.EDT
Las acciones de MARA Holdings, Inc. subieron en las operaciones previas a la comercialización del viernes, ganando aproximadamente un 3,6% a 8,58 dólares. El repunte se produjo tras la noticia de que el minero de bitcoins recaudó alrededor de 1.100 millones de dólares vendiendo bitcoins, utilizando las ganancias para una recompra con descuento de su deuda. El propio Bitcoin cayó cerca del 4%, con sus pares Riot Platforms cayendo un 7,6% y CleanSpark cayendo un 6,6%.
Este cambio golpea justo en el centro de la presión que se acumula sobre la industria. La minería de Bitcoin, que depende de máquinas que consumen mucha energía para mantener la cadena de bloques en funcionamiento y recolectar tokens, se está volviendo más difícil. Los costos de la energía están aumentando. ¿Dificultad de red? Arriba de nuevo. Mientras tanto, los mineros están luchando por conseguir capital para orientarse hacia las oportunidades de IA. MARA informó una caída del 6% en los ingresos del cuarto trimestre. Su gasto de energía por bitcoin se disparó a 48.611 dólares, frente a los 31.608 dólares del año anterior. Con la caída de los precios de los activos digitales, MARA terminó con una pérdida neta de 1.700 millones de dólares. (MARA)
MARA descargó 15.133 bitcoins entre el 4 y el 25 de marzo y llegó a un acuerdo para recomprar alrededor de 367,5 millones de dólares de sus billetes de 2030, más 633,4 millones de dólares en billetes de 2031, desembolsando aproximadamente 912,8 millones de dólares en efectivo total. Estos pagarés convertibles (deuda que puede transformarse en acciones) se recompran por debajo de su valor nominal, por lo que MARA recorta la dilución futura de las acciones. Según la compañía, la medida debería asegurar un valor estimado de 88,1 millones de dólares antes de gastos y reducir alrededor del 30% del total de la deuda convertible pendiente. (MARA)
Fred Thiel, el director ejecutivo, describió la venta como un “movimiento estratégico de asignación de capital” diseñado para “fortalecer nuestro balance”, con MARA superando sus raíces en la simple minería de bitcoins. Indicios anteriores aparecieron en el informe anual de la compañía, donde esbozaba una política de tesorería más amplia para 2026, que ahora permite las ventas de bitcoins que ya están en el balance, en lugar de restringir las ventas a monedas generadas a través de las operaciones. (MARA)
La acción dividida del viernes dejó claro el punto: MARA subió, mientras que otros mineros cayeron, mientras los operadores destacaron una jugada del balance en lugar de simplemente seguir la caída de bitcoin. En diciembre, Matthew Sigel, del ETF Onchain Economy de VanEck, dijo a Reuters que las acciones mineras habían obtenido apoyo de "activos digitales a través de su exposición a bitcoins e inteligencia artificial". Pero también destacó las crecientes preocupaciones sobre la deuda y las presiones financieras. (Reuters)
MARA ha estado presionando con fuerza en ese pivote durante varias semanas. En febrero, la compañía llegó a un acuerdo con Starwood Digital Ventures, con el objetivo de construir, financiar y ejecutar infraestructura de IA y HPC en las instalaciones de MARA. El objetivo inicial de la asociación: alrededor de 1 gigavatio de capacidad de TI, con planes de expansión que apuntan a 2,5 gigavatios y más. En ese momento, Barry Sternlicht, que dirige Starwood Capital, llamó a los centros de datos la "infraestructura responsable de impulsar la economía moderna". (MARA)
A finales de 2025, el alijo de bitcoins de MARA ascendía a 53.822, valorados en cerca de 4.700 millones de dólares. El efectivo sin restricciones y las tenencias digitales elevaron la liquidez total a 5.300 millones de dólares. Es un amortiguador considerable, pero la empresa sigue muy expuesta a la volatilidad del mercado de cifrado. (SEG)
Aun así, persisten obstáculos. Las recompras están programadas para cerrar el 30 y 31 de marzo, a la espera de las condiciones habituales. Después de eso, alrededor de 2.300 millones de dólares en notas convertibles seguirán en los libros, incluidos 1.025 millones de dólares con vencimiento en 2032. En su último informe anual, MARA señaló la posibilidad de tener que liquidar bitcoins si las condiciones del mercado empeoran. Reuters también ha señalado que convertir las operaciones de criptominería en centros de datos de IA puede significar elevados costos de reconstrucción y plazos lentos. (MARA)
La ejecución es el comodín aquí. Si la recompra concluye según lo planeado, y si MARA logra convertir Starwood en acuerdos tangibles de IA además de una generación de efectivo más confiable, el repunte del viernes podría mantenerse. Por otro lado, un mayor deslizamiento del bitcoin o cualquier desaceleración en el frente del centro de datos probablemente borraría esas ganancias rápidamente. (SEG)
